Całkowita Stopa Zwrotu - Total Shareholder Return

Publikacja dotyczy konceptu Total Shareholder Return (TSR), czyli całkowitej stopy zwrotu dla akcjonariuszy, analizując ją w kontekście fundamentów. Oczekiwania dotyczące przyszłego wolnego przepływu gotówki przedsiębiorstwa powinny teoretycznie determinować wartość jego akcji. TSR to zmiana ceny akcji i wypłata gotówki dla akcjonariuszy. Inwestorzy kształtują swoje oczekiwania na podstawie czynników zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych. TSR to stopa akumulacji kapitału dla inwestorów reinwestujących dywidendy. Raport analizuje źródła TSR, łącząc je z podstawowymi zasadami ekonomicznymi. Odkrywa, że niewielu inwestorów osiąga TSR w akcjach płacących dywidendy, co obala mit, że dywidendy przyczyniają się do akumulacji kapitału. Przedstawiony jest prosty wzór na obliczanie TSR, zaznaczając, że reinwestycja dywidendy jest kluczowa. Badanie pokazuje, że niewielki odsetek inwestorów reinwestuje dywidendy, co sprawia, że większość nie osiąga TSR. Analiza TSR dla S&P 500 na przestrzeni lat ukazuje składniki, takie jak wzrost zysków netto, zmniejszenie liczby akcji, ekspansja wielokrotności P/E oraz rola dywidend i ich reinwestycji. Wnioski pomagają inwestorom oceniać potencjalne zwroty. Autorzy analizują również składniki TSR, takie jak wzrost zysków netto, zmiana liczby akcji, zmiana wielokrotności P/E, możliwość wypłaty dywidendy i reinwestycja dywidend. Przeplatając teorię z praktyką, omawiają wzrost zysków netto, koszty finansowania, i strukturę kapitałową przedsiębiorstw.

Link do źródła:

https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/articles/article_totalshareholderreturns.pdf