SPX Sezonowość luty/wpływ wypłaty odsetek od obligacji

Co roku w połowie lutego przypada śródkwartalna wypłata odsetek od obligacji skarbowych w USA. Kwota odsetek do wypłaty wg stanu na luty 2022 to ponad 40 mld USD i jest transferem ze sfery budżetowej do sektora prywatnego. Obieg środków wygląda następująco: Kwota znika z konta US Treasury opisanego jako „Other reserves” i docelowo trafia w formie depozytów na konta bankowe posiadaczy obligacji.

Wiąże się z tym ciekawa sezonowość SPX, który w okresach poprzedzających wypłatę notuje historycznie silne zwroty. Czemu w okresach poprzedzających a nie po wypłacie? Nie mam takiej informacji, zapraszam do uzupełnienia jeżeli ktoś jest w stanie to sensownie uzasadnić.

Pomimo tego efekt jest całkiem dobrze widoczny na wykresie sezonowym (zsumowane wieloletnie zwroty w danym okresie):

A szczegóły wydają się pokrywać z momentami transferu środków z konta „Other reserves”:

Dla ciekawskich link pozwalający śledzić to konto:

(FRED:WOTHAST) Assets: Other Factors Supplying Reserve Balances: Other Federal Reserve Assets